主页 > 教学文档 > “资产注入”并非上涨代名词
“资产注入”并非上涨代名词

  今年下半年以来,随着股指的连创新高,市场估值水平也显著提升。在这样的背景下,不少投资者都将目光转向了资产注入、整体上市等板块,而中国远洋、公用科技、上电股份等的成功案例,也极大调动了市场挖掘此类个股的积极性。不过,近期一些个股因预期落空而引发的大幅下跌,也同样为我们揭示出资产注入概念炒作中的风险。

  2007年8月8日,东方集团发布公告称公司正在讨论重大事项,并从当日起停牌。实际上,在此之前该股二级市场走势对该“重大事项”已作出了明确表示———15个交易日内该股就上涨了近60%。此后,东方集团于8月9日发布了一则资产收购公告,又于9月13日发布了一则公告,对大股东以后每年至少要向公司注资一次,公司大股东以资产换股权方式增持公司股份,公司控股股东矿产资源类资产不断注入公司等事项进行了澄清。而该股在9月13日复牌后,便展开了一轮幅度近40%的下跌行情。与其类似,昨日中钨高新在公布注入20亿硬合金资产的消息后,复牌后同样也不涨反跌。

  实际上,上述两个案例恰好反映出资产注入题材炒作中的两大风险。一方面,资产注入运作到一定程度后也会产生泡沫,若外在经济条件恶化,也会引起股价的大幅下跌;另一方面,对于一些注资预期不明朗的上市公司,一旦资产注入的美梦破灭后,股价也会直线下跌。因此,作为个人投资者,投身资产注入热潮时还需冷思考,最好回避股价已透支资产注入预期以及注资不明朗的个股。

  此外,即便是那些已经公布诱人重组或资产注入方案的公司,也有可能存在方案无法实施的风险。其中,最为典型要属华东医药,其为履行股改承诺的注资方案遭到董事会否决,原因是注入资产的投资回报率远低于公司目前的净资产收益率水平,而三家标的公司与公司产品关联度低,公司的支付压力很大等。

  其实,与华东医药类似的上市公司还有不少。特别是进入下半年以来,打算定向增发的公司逐渐增多。其中,方案被否的公司不在少数,且有逐渐增加的趋势。据不完全统计,今年7、8月至今,风神股份、美的电器、*ST太光、电广传媒等近10家公司的定向增发方案遭遇了红灯。而2007年9月28日,中国证监会并购重组审核委员会审核了SST幸福的重大资产重组方案,但最终未予通过。